Дефицит платежного баланса: причины и способы его погашения

Дефицит платежного баланса: причины и способы его погашения

Дефицитом платежного баланса называют показатель, отражающий ситуацию, где совокупный чистый приток в государство иностранных валютных средств на текущие счета и счета движения капиталов является отрицательным. Как правило, это происходит, когда поступление импорта превалирует над экспортом товаров из страны. Кроме того, эта ситуация складывается при негативной динамике валютных операций, когда национальный валютный курс падает.

Дефицит платежного баланса и способы его покрытия

Итак. Дефицит в данном случае может быть устранен при использовании следующих методов:

  1. Создание выгодных условий с помощью увеличения притока капиталов через привлечение прямых и портфельных инвестиций.
  2. Снижение официальных резервов. Официальные резервы возрастают с увеличением активного платежного баланса, однако использование валютных запасов имеет ограниченные возможности.
  3. Привлечение иностранных займов.
  4. Осуществление контроля над торговыми и финансовыми потоками.
  5. Недопущение государством неестественного роста курса иностранных валют.
  6. Активное употребление механизма процентных ставок.

Причины дефицитного баланса

Далее. Перечень причин, вызывающих дефицит платежного баланса:

1. Высокий уровень инфляции и спад производства.

2. Чрезмерные расходы на вооружение.

3. Низкий уровень доверия к государственной валюте. Это приводит к тому, что большинство иностранных инвесторов переводят финансовые средства в другие страны, где они получат более высокий доход.

4. Дискриминация в отношении национальных товаров за пределами страны.

5. Рост в других государствах производительности труда.

Как погасить дефицит платежного баланса страны? Разберемся.

Способы погашения

  1. Обеспечить необходимый уровень производительности труда на территории государства.
  2. Стремиться к увеличению продаж за пределами страны.
  3. Пытаться смягчить проявления дискриминационной политики, реализуемой другими странами в отношении государственной валюты.
  4. Обратиться за помощью к другим дружественным государствам с просьбой о том, чтобы они взяли на себя некоторую долю расходов, оказали помощь.
  5. Поддерживать курс, направленный на снижение спроса на зарубежные товары и оказывающий давление на размеры прибылей в отраслях, где возможен только экспорт.
  6. Возобновить политику протекционизма.

Вариации текущего платежного баланса одного и того же государства могут изменяться, развиваясь параллельно курсу, которым двигается национальная экономика. Погашение дефицитного баланса осуществляется при помощи финансирования. Что это значит? Для погашения дефицита платежного баланса используются следующие способы: текущее (временное) финансирование, резервное финансирование и исключительное финансирование. Подробнее.

Методы временного характера

По-порядку. Методы временного характера по погашению дефицита включают в себя: использование кредитов иностранных государств, введение в страну капиталов, краткосрочные займы по соглашению между национальными банками, реализацию иностранных ценных бумаг и размещение ценных бумаг государства за пределами страны.

Итак. При резервном финансировании для погашения дефицитного баланса государство использует официальные золотовалютные резервы. Зачем? Чтобы привести к равновесию платежный баланс. Финансы резервного фонда выступают в качестве международных высоколиквидных активов государства, находящиеся под контролем ее правительства. Этот резерв в любой момент может быть использован с целью финансирования дефицитного баланса и стабилизации валюты государства.

Резервные фонды

Резервные фонды представляют собой совокупность следующих активов:

  • Золото в монетах — золото самой высокой пробы, расположенное в хранилище центрального банка, которое в любой момент может быть реализовано за иностранную валюту на международном рынке. Золотовалютные резервы можно увеличить, если провести монетизацию (покупка в госрезерв добываемого золота и приобретение товарного золота на частном рынке).
  • Специальными правами заимствования (СДР) называют выпускаемый международным валютным фондом резервный актив, распределяющийся между странами, которые состоят в членстве в соответствии со степенью их участия. Эти финансовые средства используются с целью приобретения валюты других государств, предоставления займов и осуществления выплат. Государства могут реализовывать СДР друг другу. Но этот ресурс представляют собой не более трех процентов резервногомирового запаса и играет он не очень большую роль.
  • Резерв в международном валютном фонде — сумма зарезервированной доли страны и той суммы, которую должен МВФ этому государству. Резервный запас составляет 25 % квоты государства в капитале МВФ и может быть выплачен государству назад без каких-либо задержек и условий. Покупка валюты другого государства за национальные деньги в рамках резервной части, которая не определяется как кредит МВФ, приведет к повышению резервных активов государства.
  • Валютные активы — как правило, это наиболее представительная доля международных активов. Она состоит из требований в иностранной валюте к нерезидентам, а также ценных бумаг различного рода, выпущенных частными предприятиями и государственными органами иностранных государств.
  • Прочие требования — это все другие требования, обозначенные в иностранной валюте или ценных бумагах, включенные в международные активы центробанка.

Таким образом, дефицит платежного баланса может быть профинансирован за счет того, что сократятся официальные резервы Центрабанка.

Исключительное финансирование

Этот вид финансирования применяют в кризисных условиях (когда имеется отрицательное сальдо платежного баланса, которое невозможно покрыть в текущем году за счет уменьшения резервных активов, так как их объема недостаточно, либо их нельзя использовать для этих целей по закону). Исключительным финансированием называют операции, которые проводит страна, испытывающая проблемы с дефицитом баланса, при согласовании и поддержке ее иностранных партнеров для снижения этого дефицита до того уровня, который в рабочем порядке финансируется обычными средствами.

Основные действия

Все действия в рамках исключительного финансирования проходят по любым статьям платежного баланса. И, как правило, не обособляются отдельной группой. Наиболее часто встречающиеся из них следующие:

  • Ситуация, когда долг аннулируется, то есть кредитор добровольно отказывается от части долга или всей суммы, что фиксируется в специальном соглашении между кредитором и должником. В платежный баланс эта операция в качестве капитального трансферта в счете, где отражается движение капитала.
  • Замена имеющихся задолженностей акциями, в этом случае, просроченную задолженность и иные долговые обязательства заменяют акциями компаний государства-должника.
  • Осуществление займов, получаемых государством от других стран в целях финансирования дефицитного баланса, в том числе кредитов, предоставляемых международным валютным фондом.
  • Пересмотр положений имеющегося договора или подписание новых соглашений, которые будет предусматривать реструктуризацию долговых обязательств.
  • Просрочки выплат по задолженности — это метод относится к чрезвычайному финансированию баланса, в его рамках страны не выплачивают обозначенные суммы по внешним долговым обязательствам.
  • Привлечение средств из-за рубежа другими субъектами национальной экономики, кроме правительственных и финансовых органов.

Заключение

Таким образом, мы приходим к выводу, что исправить ситуацию можно, привлекая к участию другие страны, стараясь ослабить дискриминационные движения, реализуя программы, направленные на повышение производительности, совершенствовать методы продаж, находить более действенные способы сдерживания давления, которое оказывают на умножение производственных издержек, а также проводя другие мероприятия. В общем, мы рассмотрели дефицит платежного баланса.

Источник:
http://businessman.ru/defitsit-platejnogo-balansa-prichinyi-i-sposobyi-ego-pogasheniya.html

Как перед дефолтом 1998 года. России не хватает 20 млрд долларов

Центробанк ожидает рекордного дефицита платежного баланса по итогам 2020 года. Как и перед дефолтом 1998 года, российской экономике не хватает валютных поступлений от экспорта. Но если в 1998 году расходы на импорт превышали доходы от экспорта на 0,3-1,1 млрд долларов, то в текущем году Россия потратит на импорт на 20 млрд долларов больше, чем заработает на экспорте. Спасти ситуации может либо чудо – приток иностранных инвестиций в госдолг, либо девальвация рубля, которая сократит приток импорта и выровняет баланс.

Читайте также  Формула рентабельности основных фондов

Рекордный дефицит торгового баланса

  • Центробанк обеспокоился резким ухудшением ситуации с притоком твердой валюты в российскую экономику. Если до августа торговля шла с профицитом, который сжимался, но тем не менее сохранялся на протяжении семи месяцев, то к концу года он рискует смениться на дефицит.
  • За январь-август общий профицит платежного баланса России составил 23,3 млрд долларов. Но уже в августе российская экономика импортировала на 1,3 млрд долларов больше товаров, чем экспортировала. Чтобы покрыть разрыв, ЦБ занял 1,4 млрд долларов. Однако рубль почувствовал сильный толчок, девальвировавшись на 8%.
  • Согласно прогнозу ЦБ, изложенному в «Основных направлениях денежно-кредитной политики», с сентября по декабрь экономика России недосчитается 21,3 млрд долларов. Таким образом, «дыра» в платежном балансе станет рекордной за все время ведения статистики, которая собирается с 1994 года.
  • В 2017 году была похожая ситуация – в третьем квартале экономика импортировала на 3,3 млрд долларов больше, чем экспортировала. Так же и в 1998 году перед дефолтом торговый баланс был дефицитным – расходы на импорт превышали доходы от экспорта на 0,3-1,1 млрд долларов. Однако еще никогда Россия не сталкивалась с дефицитом торгового баланса в 21,3 млрд долларов.
  • Причина ухудшения финансов – падение цен на нефть и ограничение объемов экспорта. ЦБ ожидает, что нефть Urals до конца года будет торговаться по цене 38 долларов за баррель. Другими словами, регулятор не ждет роста котировок и допускает их снижение до 33 долларов против 40,8 за январь-август. Это реалистичный взгляд, учитывая вторую волну коронавируса и проблемы с восстановлением мировой экономики.
  • Помочь России с дефицитом платежного баланса, по расчетам ЦБ, должны иностранные инвесторы, которые, как ожидает регулятор, вложат в российскую экономику около 10 млрд долларов до конца года и займут Минфину 4,5 млрд долларов. Остаток ЦБ готов покрыть из резервов или с помощью иностранных кредитов.
  • Однако аналитики считают, что притока иностранных капиталов в экономику или госдолг России в текущих условиях ждать не стоит. С одной стороны, ЦБ слишком низко опустил ключевую ставку, чтобы предоставить экономике дешевые заемные средства, и лишил иностранных спекулянтов возможности зарабатывать на разнице ключевой ставки и доходности облигаций федерального займа.
  • С другой – без притока капитала ЦБ придется пойти на девальвацию рубля, чтобы ограничить импорт и выправить торговый баланс в пользу экспорта. Этого от ЦБ ждет и правительство, которому необходимо залатать дефицит федерального бюджета на 4,7 трлн руб. в этом году и на 2,7 трлн руб. в 2021-м.
  • Серьезно улучшить ситуацию с торговым балансом при низких ценах на нефть у России в ближайшем будущем не получится. Так, например, ЦБ разрешил экспортировать золото, но доходы от него не превышают 1,5 млрд долларов в месяц, тогда как экспорт нефти приносит около 6,5 млрд, а нефтепродуктов – еще 4,3 млрд. Так выглядит нефтяная зависимость в цифрах. В случае же если ЦБ пойдет на ослабление рубля для решения проблемы дефицита торгового баланса, аналитики прогнозируют падение российской валюты к доллару на 10-15 руб.

Написать комментарий

А давайте РУБЛЕВКУ всю продадим иностранцам, да особняки-дворцы, наших народных слуг, их тещь, племянников, жен, детей, тетушек. На 3-4 годовых бюджета страны точно хватит. А слуг всех на МРОТ, и реальные пенсии. ДЕНЬЖИЩЬ будет. только ,думаю опять все разворуют,под крылом -то МИРОТВОРЦА нашего.

Польша экспортирует только мебели на 6,5 млрд. долл. А Индонезия импортирует только маечек и трусиков на 22 млрд.долл., пальмового масла на 14,4 млрд. долл. Так что сидим со своими экспортными статьями ниже пояса, поближе к .

Почем толь 2 варианта есть терий сделать рубль инесиционной валютой. И отказаться от валютных операций.Всё. Господи Хазин Вам об этом говорил пол года назат.

Путин заявил, что мы слезли с нефтяной иглы, не врите у нас все хорошо.

Скажу на языке Силуанофа: «Тваи, что твоят!»

Гниды дурят и грабят,а пипл хавает.

Автор забыл указать, что в 1998 году внешний долг России составлял порядка 120 % от ВВП. Сегодня этото показатель находиться на отметки 20 %.

С января по август был профицит 23.3 млр , а с сентября по декабрь будет дефицит 21.3 млрд. Это нужно 44,6 млр дол потратить на импорт и ничего не экспортировать..

На первый взгляд это русский сайт, но выражение «займут Минфину» говорит, что русский язык для автора не родной. Так всё-таки займут у Минфина, или одолжат Минфину? Занять — это взять на время. Занять в смысле дать на время в русском нет. Дать на время — обозначается словом одолжить.

Источник:
http://kapital-rus.ru/articles/article/kak_pered_defoltom_1998_goda_rossii_ne_hvataet_20_mlrd_dollarov/

Дефицит платежного баланса

Содержание и суть платежного баланса

Любое государство составляет свой платежный баланс. Он необходим для согласования внешних расходов и поступлений в государственную казну. Попытки согласовать и упорядочить эти показатели предпринимались еще в средние века. Но окончательно были разработаны принципы и методы формирования платежного баланса только в период бурного развития капитализма (рыночных отношений), к концу $ХІХ $века. Сам термин был предложен представителем позднего меркантилизма, ученым-экономистом Дж. Стюартом. Первые публикации платежных балансов относятся к началу $20$-х годов $ХХ$ века.

Платежным балансом называется выраженное в денежной форме соотношение количества полученных из-за рубежа платежей и платежей, произведенных за рубеж по всей совокупности внешнеэкономических, внешнеторговых и других международных сделок.

Согласно рекомендациям Международного валютного фонда, платежный баланс должен отражать и учитывать:

  • односторонние сделки, относящиеся к бухгалтерским проводкам;
  • операции по купле-продаже золота;
  • финансовые переводы;
  • сделки, связанные с получением доходов, предоставлением услуг резидентами за рубежом.

Готовые работы на аналогичную тему

Другими словами, платежный баланс отражает статистический учет и количественные характеристики результатов всех внешнеэкономических операций.

Структурные особенности платежного баланса

Исходя из определенных критериев, платежный баланс можно представить в различном наборе структурных компонентов. Если критерием избрать направление движения средств, то в платежном балансе выделяют приходную часть – кредит и расходную – дебет. Кредит означает приток валюты в страну. А дебет показывает величину оттока валюты в ходе финансовых сделок.

Но для более детального анализа и получения более достоверной картины в платежном балансе выделяют три раздела, отражающие характер проводимых операций: текущий баланс, баланс движения капиталов, компенсационные сделки.

Текущий баланс отражает все текущие движения финансов, которые происходят в связи с сотрудничеством с иностранными партнерами отдельной страны. Баланс движения капиталов содержит информацию о сделках, связанных с международным перемещением капиталов как на государственном, так и на частном уровнях.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

К компенсационным или балансирующим сделкам относят экономические соглашения, касающиеся движения золотовалютных резервов страны. Сюда же относятся безвозмездные перечисления, взносы, изменения резервной позиции государства в вопросах финансово-кредитных организаций за границей.

Читайте также  Советы по заполнению карточки СИЗ

Сущность и причины дефицита платежного баланса

Результатом сопоставления приходных и расходных статей платежного баланса является финансовый результат. Его еще называют «сальдо платежного баланса». Если его показатели положительные (знак «+»), то речь идет о профиците платежного баланса. Это означает, что в страну поступает иностранная валюта. Она стимулирует спрос на национальную валюту и ее укрепление.

В случае, если получается отрицательный результат сальдо, то мы имеем дело с дефицитом платежного баланса. Он приводи к дополнительному спросу на иностранные валюты на внутреннем рынке страны. Курс национальной валюты при этом снижается (падение курса).

Дефицит платежного баланса – статистический показатель, который является показателем отставания суммарных чистых поступлений валюты и объема движения капиталов в страну от общего объема выплат и движения капиталов из страны.

Эта ситуация возможна, если объемы импорта превышают объемы экспорта (снижение экспорта). Второй причиной может стать изменение валютных курсов – снижение курса национальной валюты. Причинами хронического дефицита платежного баланса могут стать спад производства и высокие темпы инфляции. Вызвать дефицит могут и неоправданно высокие военные расходы. Доверие к национальной валюте тоже играет важную роль. При снижении степени этого доверия иностранные инвесторы стремятся перевести деньги в другие страны, с более выгодными условиями.

Если национальные товары подвергаются за рубежом дискриминации. Это приводит к снижению экспорта и вызывает так же дефицит платежного баланса. Если производительность труда в других странах растет быстрее, то себестоимость их продукции снижается, конкурентоспособность товаров повышается. Это снова приводит к превышению импорта над экспортом и возникновению дефицита баланса.

Способы преодоления дефицита платежного баланса

Если образовался дефицит платежного баланса, то такая ситуация требует вмешательства со стороны регулирующих органов. Такое вмешательство носит название лечения. С целью лечения хронического дефицита платежного баланса применяют следующие способы:

  • меры по повышению производительности труда в стране;
  • улучшение маркетинговой политики за рубежом;
  • межгосударственные соглашения по смягчению дискриминационной политики в отношении национальных товаров и национальной валюты;
  • обращение за помощью к ведущим государствам мира и международным кредитно-финансовым организациям;
  • проведение политики, направленной на сокращение потребления импортных товаров (снижение спроса на импорт);
  • повышение конкурентоспособности экспортной продукции и увеличение объемов экспорта;
  • восстановление протекционизма.

В первую очередь проблемами преодоления дефицита должны заниматься министерство финансов и центральный банк страны. Правительство должно разработать комплексную и сбалансированную программу по преодолению дефицита платежного баланса. Только на правительственном уровне можно решить вопросы о межгосударственных договорах и оказании иностранной и международной помощи (в том числе – от Международного валютного фонда). Правительство же решает вопросы о реструктуризации внешнего долга, как средстве снижения и преодоления дефицита.

Устранить дефицит помогут и следующие мероприятия:

  • создание выгодных условий для притока иностранного капитала (иностранных инвестиций);
  • использование официальных резервов государства;
  • привлечение иностранных займов и использование процентных ставок;
  • установление прямого государственного контроля за финансовыми потоками;
  • валютное регулирование (недопущение искусственного роста курсов иностранных валют).

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Источник:
http://spravochnick.ru/buhgalterskiy_uchet_i_audit/platezhnyy_balans_ponyatiynyy_apparat_i_struktura/deficit_platezhnogo_balansa/

Методологический комментарий к платежному балансу Российской Федерации

Концептуальной и методологической основой является шестое издание Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции МВФ (РПБ6).

Общие понятия статистики платежного баланса

Платежный баланс — это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами и нерезидентами, которые произошли в течение отчетного периода.

Платежный баланс построен на основе принципа «двойной записи», при котором каждая операция отражается дважды — по кредиту одной статьи и дебету другой. Сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а их общее сальдо должно равняться нулю. Однако на практике такой баланс не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одной и той же операции, берутся составителями платежного баланса из разных источников.

Экономическая операция между резидентом и нерезидентом — это взаимодействие двух институциональных единиц, которое осуществляется по взаимному соглашению или в силу действия закона и сопровождается обменом экономическими ценностями или трансфертом. Операция предполагает обмен экономическими ценностями и потому состоит из двух экономических потоков, по одному в каждом направлении. Трансферты— это передача реальных или финансовых ресурсов одной единицей другой единице без получения взамен какого-либо стоимостного эквивалента.

Институциональная единица является резидентом экономической территории той страны, которая является центром ее преобладающего экономического интереса (как правило, институциональная единица считается резидентом в случае осуществления экономической деятельности на данной территории сроком один год и более).

Институциональные единицы объединяются в институциональные секторы. В платежном балансе выделяются: центральный банк, банки, органы государственного управления, прочие секторы, которые подразделяются на два подсектора — (1) другие финансовые организации (кроме банков) и (2) нефинансовые организации, домашние хозяйства и некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства.

Данные в платежном балансе группируется по трем счетам: счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовый счет.

В текущем счете отражаются потоки товаров, услуг, первичных и вторичных доходов между резидентами и нерезидентами на валовой основе.

Счет операций с капиталом охватывает операции с непроизведенными нефинансовыми активами и с капитальными трансфертами между резидентами и нерезидентами.

Финансовый счет отражает приобретение резидентами иностранных финансовых активов и принятие обязательств резидентами по отношению к нерезидентам. Финансовые операции отражаются на чистой основе, что означает сальдирование, т.е. приобретение минус выбытие по финансовым активам и обязательствам раздельно.

Финансовый счет группируется по функциональным категориям, институциональным секторам, финансовым инструментам и срокам погашения (для долговых инструментов).

Просроченная задолженность учитывается вместе с тем финансовым инструментом, по которому она возникла.

Величина сальдо счета текущих операций отражает разницу между сбережениями и инвестициями в экономике. Сальдо по операциям с товарами и услугами является одной из составляющих ВВП (при его расчете по методу конечного потребления). Величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом представляет собой чистое кредитование или чистое заимствование экономики страны в отношении остального мира и концептуально равна величине сальдо по финансовому счету. Возникающая на практике разница между ними является статистическим расхождением и отражается в платежном балансе в статье «Чистые ошибки и пропуски».

Источник:
http://cbr.ru/statistics/macro_itm/svs/meth_com_bop/

Платежный баланс (Current account, Balance of payments)

Что такое платежный баланс?

Платежный баланс — это макроэкономический показатель, являющийся разностью между суммой платежей, поступающих из-за границы, и платежей, отправленных за границу страны. Фактически Balance of payments отображает итог внешнеэкономических операций, в том числе и по договорам экспорта и импорта, трансфертных платежей и т.д.

  • Платежный баланс считается положительным или активным, когда сумма поступивших платежей больше суммы выплат.
  • Если же выплаты внешним организациям превышают поступающие в страну средства, то платежный баланс считается отрицательным или пассивным.

Макроэкономическое назначение платежного баланса страны состоит в том, чтобы в лаконичной форме отражать состояние международных экономических отношений данной страны с ее зарубежными партнерами, являясь индикатором для выбора кредитно-денежной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управления государственной задолженностью.

Читайте также  Бухгалтерский и налоговый учет в торговле

Структура платежного баланса

Структура платежного баланса страны включает в себя три составляющих:

  • счет текущих операций;
  • счет движения капитала и финансовых операций;
  • изменение официальных резервов.

Что такое сальдо и дефицит платежного баланса?

Одним из основных понятий платежного баланса выступает сальдо платежного баланса или общее сальдо платежного баланса. Это понятие представляет собой сальдо по определенной группе счетов платежного баланса и с экономической точки зрения, если говорить в самом общем смысле, должно показывать сальдо тех операций, которые являются первичными, автономными, независимыми или отражают досрочные, устойчивые тенденции. Все прочие операции, по определению, совершаются с целью финансирования этого сальдо и оказываются вторичными, подчиненными, как правило, краткосрочными и часто связаны с регулирующими воздействиями Центрального банка или Правительства.

Каждая страна стремится к тому, чтобы иметь активный или нулевой платежный баланс. В случае, когда платежный баланс является отрицательным в течение длительного периода времени, золотовалютные резервы центрального банка начинают сокращаться и в перспективе это может привести к девальвации валюты данной страны. Девальвация способствует повышению конкурентоспособности товаров данной страны, однако одновременно она представляет собой фактор экономической нестабильности, которая негативно отражается на экономическом развитии, так как в экономике повышается неопределенность, что всегда является фактором, снижающим инвестиционную привлекательность данной страны.

Положительное сальдо платежного баланса означает, что нерезиденты должны заплатить данной стране больше, чем данная страна — нерезидентам. Если возникает дефицит платежного баланса, то это означает, что данная страна должна заплатить нерезидентам больше, чем они должны заплатить данной стране. Центральный банк страны продает валюту для покрытия разницы платежей при дефиците платежного баланса и скупает излишнюю валюту — при профиците платежного баланса.

Как публикация индикатора Current account влияет на курс валюты?

Естественно, что зарабатывать всегда предпочтительнее, чем тратить лишнее, поэтому положительный торговый баланс или снижение отрицательного макроэкономического индикатора Current account является хорошей новостью и приводит к росту курса национальной валюты.

Среди всех показателей платежного баланса наибольший вес на валютном рынке Форекс имеет публикация данных из США и Еврозоны.

Источник:
http://fortrader.org/economic-forex/current-account-balance-of-payments.html

Рубль спасли ЦБ и сжатие ненефтяного дефицита внешних операций РФ

По оценке Банка России, профицит счета текущих операций платежного баланса в январе—апреле 2020 года уменьшился до $23,5 млрд с $40,1 млрд годом ранее, полностью превратившись в отток частного капитала — $23,9 млрд. В апреле показатель остался в слабом плюсе, а рубль поддерживали конвертация ЦБ средств ФНБ для покупки Белым домом акций Сбербанка, возвращение инвесторов в ОФЗ и вероятное резкое сжатие отрицательного сальдо операций по выплатам дивидендов и торговле услугами. Хотя консенсус-прогноз предполагает постепенное укрепление курса рубля во втором квартале 2020 года и далее, отдельные аналитики предвидят его ослабление до 80 руб./$ на фоне нормализации продаж ЦБ валюты.

Снижение объема профицита текущего счета платежного баланса почти вдвое в годовом выражении в январе—апреле 2020 года «определило серьезное ослабление торгового баланса, особенно заметное в апреле, за счет опережающего сжатия экспорта в результате ухудшения совокупного внешнего спроса и беспрецедентного ухудшения конъюнктуры международного рынка углеводородного сырья», пояснил регулятор. Профицит внешней торговли в январе—апреле снизился до $35,6 млрд против $61,6 млрд год назад.

По оценке экономистов ING, ежемесячный профицит текущего счета сократился с $6–10 млрд в первом квартале до $1,5 млрд в апреле, что «фактически соответствует сезонности». От провала показатель удержало улучшение традиционного ненефтяного дефицита текущего счета за счет снижения импорта товаров и услуг, а также сокращение оттока дивидендов. При этом аналитики Райффайзенбанка отмечают, что импорт услуг будет восстанавливаться медленно, но, учитывая большой объем прибыли компаний в 2019 году, выплаты дивидендов в 2020 году «даже несмотря на частичные отмены и переносы» будут значительными. «В прошлом году по ним нерезидентам было выплачено около $74 млрд, а в этом, согласно нашей оценке, может быть выплачено $50 млрд, что окажет давление на сальдо счета текущих операций: в летние месяцы, как мы ожидаем, оно уйдет в отрицательную зону»,— считают они.

Хотя сокращение профицита счета текущих операций в апреле было полностью компенсировано продажами валюты ЦБ, которые выросли с $1,1 млрд в марте до $4,8 млрд в апреле (в том числе за счет конвертации средств ФНБ для приобретения правительством акций Сбербанка — полученные Белым домом как прибыль ЦБ от сделки рубли уже покрыли дефицит бюджета, см. “Ъ” от 18 мая), и восстановлением притока денег в ОФЗ (после резкого оттока $3,7 млрд в марте — в апреле в ОФЗ было возвращено $0,7 млрд, по данным регулятора), счет операций с капиталом резко ухудшился (см. график). Если в январе—апреле 2019 года общий отток частного капитала из РФ $27,6 млрд был значительно меньше объема профицита текущего счета, то в январе—апреле 2020 года даже превысил его, а в апреле ускорился до $6,9 млрд с $4,3 млрд в марте, оценили в ING. «Хотя общий показатель оттока не является критическим, мы удивлены его ускорению на фоне очевидно спокойного поведения населения на валютном рынке»,— отмечают аналитики банка, связывая такое ускорение в лучшем сценарии с погашением корпоративного внешнего долга, а в худшем — с предпочтением компаниями иностранных активов, «что может снизить эффективность валютных интервенций ЦБ».

Хотя макроэкономический консенсус-прогноз центра развития ВШЭ, сделанный на основании опросов с 6 по 12 мая, предполагает, что к 2022 году цена на нефть Urals вновь достигнет $50 за баррель и останется на этом комфортном для России уровне в последующие годы, а курс рубля ожидается фактически стабильным — 72–73 руб./$, в Райффайзенбанке убеждены: «факторов для укрепления рубля нет». Снятие большей части ограничительных мер в РФ уже в июне возобновит рост импорта товаров. При дешевой нефти и исчерпании запаса ликвидных валютных активов в банковском секторе экономисты банка ожидают ослабления рубля летом (выше 80 руб./$). Этому будет способствовать стимулирующая денежно-кредитная политика и сокращение объема интервенций ЦБ до уровня регулярных.

Источник:
http://www.kommersant.ru/doc/4348552